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图79：上期所天然橡胶库存（单位：吨）数据来源：Wind，中信建投期货图80：青岛保税区天然橡胶库存（单位：万吨）数据来源：Wind，中信建投期货三、20号胶期货上市影响2018年6月12日，上期所20号胶作为特定品种的立项申请已获得中国证监会批复同意。20号胶期货将复制原油期货相关政策，以“国际平台、人民币计价”为上市模式，采用净价交易、保税交割的方案，全面引入境外交易者参与。20号胶主要用于全钢胎、半钢胎、斜交胎的生产，每年用于生产轮胎的天然橡胶中约有80%为20号胶。作为天然橡胶下游行业的主要消费品种，20号胶期货上市后，将吸引众多下游厂商尤其是轮胎厂商进入期货市场进行套期保值操作，而现有天然橡胶期货市场的参与者也将被吸引至新的20号胶期货市场。同时，目前天然橡胶市场期现非标套利模式也将改变，产业投资者或将选择20号胶期货进行期现套利，增加交割品的现货市场流动性，使期货价格能够更好的反映上下游供需情况，大大减小投机对橡胶期货价格的影响。

综上，对上诉人崔荣胜所犯数罪并罚，决定执行有期徒刑二十四年，并处没收财产人民币50万元，罚金人民币120.1万元，返还各被害人的经济损失。对上诉人刘洪生所犯数罪并罚，决定执行有期徒刑二十年，并处罚金人民币58.1万元。对其他上诉人及原审被告人，

以上，就是我对创业精神的理解。过去的6年，正是这些创业精神驱动新氧高速发展，登上全球资本舞台。今天，我想跟大家一起达成共识，不管是未来的6年还是60年，我们新氧，始终都是一家创业公司，我们每个人都是创业者，我们继续拼搏奋斗、求真务实、保持谦逊、大胆创新、客观冷静。

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来源：永安期货 作者：姚沁源纸浆期货：2019年一季度复盘第一阶段：纸浆11月27日开盘跌停之后经历了一波长时间的下跌，从最高的5800的开盘价一路下跌至12月26的4942。从宏观角度来看，纸浆上市时受到贸易战的情绪影响，美国和中国关税政策落地，大宗商品价格处于一个持续下滑的过程。从基本面来看，纸浆开盘之时纸浆处于一个较差的基本面行情中：纸浆18年至十一月进口量处于一个高位，至十一月为止纸浆进口量累积同比为31.6%，而造纸的整体需求在17年行业利润及产量的峰值中逐渐消退，全年需求滑落，至十一月全国造纸总产量累计下滑8%，纸业利润也出现下滑。由此现货浆价在一八年持续下跌，但是由于美金价格的持续横盘报平导致浆价依旧处于一个不是很合理的高位，这使得纸浆期货开盘后一路下跌。